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新股前瞻 港股刮起怀旧风 老牌甜食出产商久久王

  新股 新股前瞻 港股刮起怀旧风 老牌甜食生产商久久王再递表 2019年11月22日 18:15:57 智通财经网

  前有零食制造商上好佳赴港,后有老牌甜食制造商久久王再递表。2019年接近尾声的港股市场,似乎刮起了一阵怀旧风。

  相比于承载了大众记忆的上好佳,同为老品牌的久久王似乎鲜为人知。智通财经APP了解到,久久王历史最早可追溯至1999年,如今正是公司成立二十周年庆。而从公司现有的业务模式来看,久久王更是一家以OEM为主的糖果代工厂。

  久久王来自于我国糖果生产大省——福建省。作为一家老牌糖果厂商,公司于福建省甜食市场排名第二,区域市场份额达2.5%。而在全国甜食制造市场中,相对于五大市场参与者共占约32.5%市场份额而言,久久王市场份额达0.6%,规模在全国来看仍不算太大。

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  智通财经APP了解到,目前,公司产品类型主要分为OEM产品、及自有品牌两类。自有品牌主要包括:酷莎、拉拉卜及久久王。其中,酷莎为公司自有品牌中收入占比最高的品牌,主要以薄荷硬糖为主。

  截至2016-2018年度,来自OEM产品端的收入占比平均超过50%。相比之下,公司自有品牌的产品收入比重逐年缩小。于2019年5月31日止五个月,自有品牌比重则有所加大。

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  其中,公司与OEM客户维持了较为稳定的关系,与五大客户业务关系保持4-15年。OEM产品销往35个以上境外货运目的地,包括德国及菲律宾等。

  在自有品牌上,据最新数据显示,公司拥有126名分销商,销售网络覆盖中国一个直辖市、两个自治区及19个省份,主要于大卖场、超市、杂货店及糖果食品店售卖。其中,就分销商数量来看,则主要集中在湖南、山东、河南、福建等省份。

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  产能方面,公司目前所运营生产线吨。于往绩记录期间,生产产品的利用率一般超过90%。未来,公司还计划于2020年10月前引入6条新生产线条新生产线用于生产压片糖果。扩产后,公司将拥有41条年产能18619.3吨生产线。

  除此之外,为引进新的生产线年底购入的土地上新建间厂房,暂定于2020年10月左右完工。预期工厂建造及生产线万元人民币,其中工厂建筑成本约2690万元。

  截至2016-2018年度及2019年5月31日止五个月,久久王分别实现营收3.13亿、3.56亿、3.8亿及1.72亿元人民币,分别同比增长13.57%、7.03%、10.47%。相比之下,公司净利润于2018年及2019年5月31日止五个月增速出现下滑,分别同比减少16.65%、8.19%。

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  整体来看,毛利率、纯利率均呈下降趋势。截至2019年5月31日止五个月,公司毛利率微幅增长0.7个百分点至32.0%,纯利率则下降1.9个百分点至9.2%。

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  智通财经APP了解到,公司纯利率有所下降,主要与销售成本及行政成本增长较快有关。其中,销售成本中生产成本占比增长较快,主要包括折旧、公共事业费及生产消耗品。行政开支方面,员工成本占比逐年下降,相比之下办公费用及其他费用增长较快(其他主要指保险费以及法律及专业费用)。

  纵观我国糖果行业现状,存在产品类型单一、标识标签模糊、营销模式滞后等问题。随着注重健康消费者群体不断壮大,市场需求也开始出现萎缩。据招股书显示,2014-2018年间,我国人均年甜食消费量复合年增长率为–2.0%;2019年至2023年,预计将以复合年增长率约–0.6%的速度减少。

  与此同时,尽管人均甜食消费量有所下降,甜食单位价格上涨有所抵消,整体市场规模仍处于增长状态。自2014年至2018年,,甜食制造市场的市场规模复合年增长率为3.0%,预期于2019年至2023年间将以约2.7%的复合年增长率增长。

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  然而,考虑到劳工及原材料成本不断攀升,以及消费者健康意识的不断增强,甜食行业正普遍面临新技术变革的问题。制造商需更加关注对于更为健康配方的研发,解决行业痛点。

  就久久王而言,公司目前也正探索出路。截至2016-2018年度及2019年5月31日止五个月,公司共分别推出了100款、134款、105款及55款新产品,其中包括新的产品类型和新口味,并分别改良了6款、13款、5款及43款现有产品(包括改良配方及包装)。但就研发投入来看,所投比重却在减少。

  在甜食市场人均消费面临萎缩的风险下,品牌知名度低、实力较弱的中小企业将面临更严峻的生存环境。久久王的未来之路,还任重而道远。

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